Pada 17 Maret 2026, SEC (Securities and Exchange Commission) dan CFTC (Commodity Futures Trading Commission) AS secara resmi merilis interpretasi bersamayang menjelaskan penerapan undang-undang sekuritas federal terhadap aset kripto dan transaksi terkait. Ini jadi langkah monumental untuk akhiri ketidakpastian regulasi yang selama bertahun-tahun menghantui developer, investor, dan pengguna kripto di AS.
SEC Chair Paul Atkins menyebut panduan ini memberikan “garis yang jelas dan tegas” untuk mayoritas aset kripto. Dokumen inimenetapkan token taxonomybaru dan mengonfirmasi bahwa kebanyakan aset kripto bukan sekuritas.
Daftar isi
Klasifikasi Token Baru
Panduan memperkenalkan kategori aset digital yang lebih terstruktur:
- Digital commodities→ seperti Bitcoin, Ether – di bawah CFTC.
- Digital collectibles→ NFT non-investasi.
- Digital tools→ utility token murni.
- Stablecoins→ non-sekuritas.
- Digital securities → token yang memenuhi Howey Test
Ini membantu tentukan yurisdiksi: SEC untuk sekuritas, CFTC untuk komoditas.
Aturan Khusus Airdrop
Airdrop (distribusi token gratis) tidak otomatis jadi sekuritas. Kuncinya konteks:
- Jika token dibagikan gratis tanpa janji keuntungan, tanpa ketergantungan pada usaha tim pusat → bukan sekuritas (tidak melibatkan “investment of money” di Howey Test).
- Jika airdrop dipromosikan sebagai peluang investasi atau imbal hasil masa depan dari tim → bisa diklasifikasikan sebagai kontrak investasi
Panduan bedakan “airdrop umum”vs “covered airdrops” (dengan elemen promosi profit).
Aturan Khusus Staking & Mining
- Protocol staking (staking di PoS network seperti Ethereum) dan protocol mining (mining di PoW seperti Bitcoin) bukan penawaran sekuritas jika:
- Pengguna lock token untuk dukung jaringan & dapat reward langsung dari protokol.
- Tidak ada pihak ketiga yang kumpul dana & janjikan return dari usaha mereka.
- Staking custodial/liquid staking juga aman jika sesuai deskripsi (administrative/ministerial, bukan managerial efforts).
Jika staking via platform terpusat yang janjikan yield dari operasi mereka → bisa jadi sekuritas.
Fitur Penting Lain
- Token bisa berubah status seiring waktu: Mulai sebagai sekuritas, tapi jadi non-sekuritas jika proyek decentral sepenuhnya & janji terpenuhi.
- Wrapping (tokenisasi aset non-sekuritas) juga non-sekuritas jika sesuai protokol.
- Panduan ini supersede statement staff sebelumnya (misal 2025 tentang PoW mining & staking).
Dampak untuk Industri Kripto
- Positif besar untuk DeFi, protocol developer, miner, staker: Hilang overhang regulasi untuk aktivitas on-chain murni.
- Dorong inovasi sambil tetap lindungi investor dari skema investasi terselubung.
- Koordinasi SEC-CFTC lebih baik (ada MOU baru & Joint Harmonization Initiative) → kurangi konflik yurisdiksi.
- Investor & developer disarankan review panduan lengkap untuk pastikan compliance.
Ini era baru regulasi kripto AS: dari “enforcement by regulation” ke clarity & innovation-friendly. Panduan ini jadi acuan utama sampai undang-undang kongres final (seperti FIT21 atau stablecoin bill).
Sumber utama: Dokumen resmi SEC 33-11412, press release SEC/CFTC, CoinDesk, The Block, BeInCrypto, Decrypt